1223家“現(xiàn)金牛”公司掃描：醫(yī)藥化工“財大氣粗”業(yè)績股價齊搶跑
流動比率高于0.5%、2017年和2018年一季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額皆為正值的上市公司達1223家，約為A股總上市公司數(shù)量的1/3。
7月3日開盤，滬指略漲0.41%，但仍未突破2800點，報收于2786.89。
中小企業(yè)估值持續(xù)走低，閃崩、爆倉等事件層出不窮，而資本市場的另一面，部分現(xiàn)金流充裕的企業(yè)卻受到了資本市場的大力追捧。
在資金面偏緊的背景下，“現(xiàn)金流穩(wěn)定”成為股市投資的主流策略。近一個月來，東吳證券、山西證券、招商證券、海通證券等數(shù)十家券商將“現(xiàn)金流”作為選股的重要指標。
“今年整體大環(huán)境比較緊張，現(xiàn)金流偏緊，對于現(xiàn)金流緊張的公司，萬一出現(xiàn)資金鏈斷裂，極有可能導致公司業(yè)務崩潰，而現(xiàn)金流比較好的企業(yè)，反映出企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量，抗風險能力相對更強，不過具體也要結(jié)合上市公司所處行業(yè)、成長性、估值位置和基本面來看。”7月3日，上海一名中型券商分析師說道。
現(xiàn)金為王
隨著宏觀環(huán)境的變化，A股上市企業(yè)的現(xiàn)金流并不樂觀。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計，剔除風險股后，流動比率高于0.5%、2017年和2018年一季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額皆為正值的上市公司達1223家，約為A股總上市公司數(shù)量的1/3。從行業(yè)上來看，其中醫(yī)藥行業(yè)，化工行業(yè)和電子行業(yè)位居前三，分別有151家、132家和98家。
這也就意味著，擁有良好現(xiàn)金流的高成長個股，成為A股市場的稀缺標的。
“經(jīng)營性現(xiàn)金流占比較高的公司，造血能力更強，因為企業(yè)可以通過自身經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流維持企業(yè)的正常發(fā)展，而不是依靠貸款等外部資金，尤其是在當前融資環(huán)境趨緊的狀態(tài)下?！?月3日，深圳一家私募機構(gòu)投資總監(jiān)說道。
據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年以來備受追捧的股票，大多資金流充裕。
剔除次新股后，2018年來股價漲幅最高的前十只上市公司中，除了有因中公教育借殼股價非常的亞夏汽車、“妖股”超頻三、藍曉科技和泛微網(wǎng)絡外，另外建新股份、平治信息、神馬股份、海辰藥業(yè)等6只股票2017年和2018年一季度的現(xiàn)金流均為正值，且2018年一季度流動比率超過了0.8。
不過，另一方面，并非所有“現(xiàn)金流穩(wěn)定”的企業(yè)都能實現(xiàn)二級市場股價的飛躍。如中國石油、綠地控股、美的集團、TCL集團等多家主板企業(yè)，在現(xiàn)金流和經(jīng)營業(yè)績皆保持穩(wěn)定的情況股價出現(xiàn)下跌，跌幅分別為6.16%、15.07%、11.85%、25.05%。
除了受市場情緒、國際關系和政策環(huán)境等因素影響外，上述上海中型券商分析師指出，股價下跌的因素有很多，不同的企業(yè)可能存在多種情況，有的企業(yè)雖然很有錢，但是行業(yè)前景不是很好，對應沒有資本開支，錢留在手上花不出去。
“另外，有一些企業(yè)可能處在成熟階段，現(xiàn)金流充裕，但成長性卻有限；還有一些企業(yè)可能之前漲得太高，現(xiàn)在出現(xiàn)了‘殺估值’的情況。而有的企業(yè)雖然盈利很好，但是需要加大投入來支撐發(fā)展，現(xiàn)金流不一定充裕，但也具備一定的投資價值。關鍵是要注意有沒有引發(fā)經(jīng)營風險和償債風險，因為現(xiàn)在融資渠道收緊，投資者更愿意選擇現(xiàn)金流好，債務負擔更低的企業(yè)?！?/span>
現(xiàn)金流充裕的上市公司是否真的有投資價值呢？進入七月份，中報陸續(xù)披露，行業(yè)中“現(xiàn)金為王”的投資策略也正逐漸受到檢閱。
根據(jù)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，1223家現(xiàn)金流較好的企業(yè)中，409家已經(jīng)披露2018年上半年的業(yè)績預告。其中業(yè)績預增企業(yè)104家，續(xù)盈企業(yè)57家，略增數(shù)量145家，扭虧數(shù)量為11家，合計占比為77.51%。
而同期披露業(yè)績預告的1234家企業(yè)中，上述四種類型的企業(yè)數(shù)量占比為70.99%，略低前者。
現(xiàn)金流量充裕的企業(yè)中，2018年中報業(yè)績預告凈利潤增幅最大的企業(yè)是通源石油，其預告的最大凈利潤增幅為1555.02%，2017年和2018年一季度分別實現(xiàn)經(jīng)營中凈現(xiàn)金流入1313萬元和1085萬元。良好的業(yè)績背后，公司股價也出現(xiàn)上漲，2018年以來，截至7月3日，通源石油上漲14.45%。
“經(jīng)營現(xiàn)金流對盈利改善具有前瞻性。從會計科目上看，比如預收賬款最先是體現(xiàn)在公司的經(jīng)營現(xiàn)金流上，但是對收入端，營收上沒有體現(xiàn)。另外應付賬款、賒銷領域，費用端已經(jīng)體現(xiàn)，但是現(xiàn)金流上沒有實際流出，經(jīng)營現(xiàn)金流會提前于盈利反應。尤其是在一些周期性行業(yè)，前置作用會更強一些?！?月3日，北京一家中型券商證券分析師指出。
資本運作正酣
值得一提的是，相比于資金捉襟見肘的企業(yè)，目前多家現(xiàn)金流充裕的企業(yè)開始了令人羨艷的“花錢之旅”，其中收購整合上下游資產(chǎn)、設立并購基金等成了部分企業(yè)最為熱衷的資本運作方式。
“目前宏觀環(huán)境下，外部融資并不樂觀，尤其是籌資能力弱化，短期內(nèi)籌不到錢，即便籌到錢了，成本也相對較高，所以此時公司經(jīng)營現(xiàn)金流充裕就顯得尤其重要，賺錢能力夠，未來的開支就不會太緊張，市場上 ‘有錢’的企業(yè)擴產(chǎn)能，債務壓力更小?！鄙鲜霰本┤谭治鰩煴硎?。
據(jù)不完全統(tǒng)計，已有31家現(xiàn)金“牛”企業(yè)在2018年發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的公告，其中8家為純現(xiàn)金收購。
“財大氣粗”的天齊鋰業(yè)就是個中代表，作為國內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，天齊鋰業(yè)2017年和2018年一季度經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入分別達到30.95億元和9.76億元，2018年上半年預增約13億元-14.5億元，同比增長40.69%~56.93%。
今年5月，天齊鋰業(yè)公告，擬以40.66億美元(折合人民幣約258.93億元)的價格收購鉀肥行業(yè)巨頭SQM股權(quán)，布局上游鋰資源。
另有“不差錢”的主兒——美聯(lián)新材(300586.SZ)，則出資800萬，與東證融通投資管理有限公司一起投資設立并購基金，欲在更大范圍內(nèi)尋求對公司有戰(zhàn)略意義的投資和并購標的，加快公司外延式發(fā)展。
值得注意的是，美聯(lián)新材還在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司股票自3月5日起停牌，目前還尚未披露重組方案。
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